El ratio de Sharpe, desarrollado por el laureado con Nobel William Sharpe en 1966, mide rendimiento ajustado por riesgo: cuánto rendimiento excesivo genera una cartera por cada unidad de volatilidad (desviación estándar) que toma.
La fórmula. Sharpe = (Rendimiento de Cartera − Tasa Libre de Riesgo) ÷ Desviación Estándar. La tasa libre de riesgo es típicamente la rentabilidad de letras del Tesoro estadounidenses a 3 meses.
Qué significa el número. - Por debajo de 1: Los rendimientos no están adecuadamente compensando por riesgo. - 1–2: Rendimiento ajustado por riesgo aceptable. - 2–3: Bueno —superando el mercado en una base ajustada por riesgo. - Por encima de 3: Excelente —típico de estrategias bien diversificadas con volatilidad baja.
Limitaciones del ratio de Sharpe. Penaliza volatilidad al alza igualmente con volatilidad a la baja, que no es económicamente significativo —los inversores no se arrepienten de rendimientos grandes positivos. El ratio también asume que los rendimientos se distribuyen normalmente, lo que subestima el riesgo de cola en estrategias con colas grasas u opciones basadas en pagos.
El ratio de Sortino. Esta variante reemplaza la desviación estándar total con desviación downside (volatilidad de solo rendimientos negativos). Un ratio de Sortino más alto relativo a Sharpe sugiere que la volatilidad de la cartera se concentra en rendimientos positivos —que es preferible.
Usando Sharpe para comparación. Dos carteras con el mismo rendimiento pero volatilidades diferentes tendrán ratios de Sharpe diferentes. La cartera de Sharpe más alta logró el mismo rendimiento con menos riesgo.