El rendimiento hasta el vencimiento (YTM) es la tasa de descuento única que hace que el valor presente de todos los pagos de cupón futuro y el reembolso de valor nominal sean iguales al precio de mercado actual del bono. Es la tasa de retorno interna de mantener el bono hasta el vencimiento.
Por qué YTM difiere de la tasa de cupón. Si compras un bono con descuento (por debajo de la par), ganas los ingresos de cupón más una ganancia de capital cuando se reembolsa la par—empujando YTM por encima de la tasa de cupón. Compra en prima y YTM cae por debajo de la tasa de cupón porque pagas más de lo que recibes de vuelta.
Rendimiento actual vs YTM. Rendimiento actual = cupón anual ÷ precio. Ignora el efecto de tracción a la par y por lo tanto sobrestima YTM para bonos de prima e subestima para bonos de descuento. YTM es la medida más completa.
Supuesto de reinversión. YTM asume que todos los pagos de cupón se reinvierten a la misma tasa YTM. En la práctica, las tasas de reinversión varían, así que el rendimiento realizado puede diferir. Los bonos con tasas de cupón más altas están más expuestos a este riesgo de reinversión.
Riesgo de tasa de interés. Los precios de bonos se mueven inversamente a las tasas de interés. Un ambiente de tasas crecientes causa que los precios de bonos existentes caigan. Vencimientos más largos tienen duración más alta y por lo tanto mayor sensibilidad de precio por cambio de tasa base.
Tratamiento fiscal. Para bonos comprados con descuento, el IRS generalmente requiere que acrecietes el descuento en ingreso sujeto a impuestos anualmente (reglas de descuento de emisión original aplican a bonos OID; reglas de descuento de mercado aplican a bonos adquiridos con descuento en el mercado secundario). Consulta a un asesor fiscal para bonos con diferencias de precio significativas de la par.